第一内参研究所：耀皮玻璃 10元不到的新能源龙头！

第一内参研究所：耀皮玻璃 10元不到的新能源龙头！
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www.stockstar.com      2008-5-23 10:08:36       第一内参
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　　光伏发电产业自20世纪80年代以来得到了迅速发展，近几年更出现供不应求的局面，成为全球增长最快的高新技术产业之一。但目前世界上只有少数几家国际企业能够生产太阳能光伏电池面板玻璃，即超白压延玻璃，产量无法满足全球日益增长的市场需求。可以预见，太阳能产业将成为21世纪真正的"朝阳"工业。目前我国大部分LOWE玻璃厂家的产能偏小，较大的LOWE玻璃生产厂家全国只有三家：耀皮玻璃、南玻、和金晶科技，这三家产能占到了全国产能的将近80%。据介绍，南玻和耀皮玻璃一直是高端工程玻璃行业的垄断者。2000年之前，两者在高端玻璃市场的市场份额相差无几，南玻的主要销售市场在以广东为中心的华南地区，而耀皮玻璃主要集中在以上海为中心的华东市场。耀皮玻璃常熟超白压延玻璃（即太阳能光伏电池面板）生产线的投产，将改变国内太阳能光伏电池面板玻璃主要依赖进口的局面，促进我国太阳能事业的快速发展，随着国际油价的再创130美元新高，新能源越来越受到各国政府的重视，市场需求紧迫，资本市场新能源板块再次登台上演好戏。



投资亮点

（1）行业地位突出，品牌美誉度高
　　公司是我国最大、最先进的平板玻璃和浮法玻璃生产基地，高档建筑玻璃行业的主要的两家供应商之一。公司的浮法玻璃、彩釉玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃和银镜玻璃被评为“99上海名牌产品”。耀皮商标是上海市著名商标，中国名牌产品，国家免检产品。

（2）新能源市场效益突出
　　公司常熟基地太阳能光伏电池用超白压延玻璃加工生产线在2006年成功点火，年生产能力为200万平方米，国内实际需求量也大约在200万平方米左右，该生产线打破了国内高品质太阳能光伏电池产品上基本都采用进口玻璃的格局，有望占领这一市场，给公司带来丰厚收益。

（3）产能稳步扩大
　　新建天津耀皮工程玻璃公司、扩建上海耀皮工程玻璃公司、上海耀皮康桥汽车玻璃有限公司新增产能等项目都在稳步推进，并将于2007-2008 年陆续建成投产，新项目的大力推进将为企业业绩的稳定和提高奠定坚实的基础。

（4）资源整合喜获资金支持
　　近期，公司与上海市申江两岸开发建设投资(集团)有限公司签署了《上海市浦东新区济阳路100 号搬迁补偿合同》，公司和子公司共将获得8.7亿元搬迁补偿。该项转让将有利于公司进一步整合内部资源，促进主营业务的发展。

（5）行业景气拉动龙头上涨周期
　　公司所在行业未来3-4年处于行业的景气上升期。平板玻璃行业在07年下半年开始出现价格和毛利率同步上升的趋势，2007年9月10号发改委颁布的《平板玻璃行业准入条件》可能成为平板玻璃行业复苏催化剂。调控整合将有利于龙头公司进一步做大做强。预计2008年平板玻璃行业经济效益可能出现恢复性增长，公司作为平板玻璃行业龙头之一将在行业景气上升时最大受益。

（6）背靠实力雄厚大股东，领先优势章显
　　公司第一大股东皮尔金顿国际控股公司持有的股数占总股本的份额为18.98%，该公司是英国皮尔金顿有限公司的控股子公司，实力雄厚，是建筑和汽车市场玻璃制品和玻璃装备产品的全球最大的制造商之一。通过引进、消化和吸收外资股东的先进技术与工艺，使得公司的产品等级和质量在国内一直处于领先地位。





　　价值评估：公司是我国最大、最先进的平板玻璃和加工玻璃基地，拥有全国8条高品质浮法玻璃生产线中的3条，具备较强的行业垄断优势，产品成功应用于上海虹口足球场、上海体育场、上海国际会议中心、浦东国际机场等重大工程项目。随着扩建项目的持续投产，公司产量将持续稳定的放大。随着油价的节节走高，新能源发展迫在眉睫。而公司太阳能光伏电池面板生产线的投产填补了国内的空白，扩大了业绩增长点，具备十足的新能源概念，也成为市场追逐的热点，建议关注。

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